Histoire
DHFL (Dewan Housing Finance Corporation Limited) est fondée en 1984 en Inde par Kapil Wadhawan avec l’ambition de démocratiser l’accès au crédit immobilier. Pendant plusieurs décennies, l’entreprise se développe rapidement en finançant des logements pour la classe moyenne et les ménages à revenus modestes, un segment encore peu servi par les banques traditionnelles indiennes. Grâce à cette mission sociale et à une forte demande immobilière, DHFL gagne en notoriété et attire investisseurs et institutions financières. Au fil des années 2000, la société connaît une croissance spectaculaire. Elle élargit son portefeuille de prêts, lève des fonds massifs sur les marchés financiers et renforce sa présence nationale. Cette expansion rapide propulse DHFL parmi les plus grands acteurs du financement immobilier en Inde, avec une valorisation estimée à environ 3 milliards de dollars à son apogée. L’entreprise apparaît alors comme un pilier solide du système financier non bancaire indien.
Cependant, derrière cette croissance se cachent des fragilités structurelles. DHFL commence à s’éloigner de son cœur de métier en accordant des prêts de plus en plus risqués, notamment à des promoteurs immobiliers fragiles et à des entités liées. Les critères de crédit sont assouplis pour maintenir une croissance élevée, au détriment d’une évaluation rigoureuse de la solvabilité des emprunteurs.
La mauvaise gestion du risque devient progressivement systémique. Une part importante des prêts est concentrée sur quelques groupes, ce qui accroît fortement le risque de défaut. En parallèle, la gouvernance interne se détériore : manque de transparence, contrôle insuffisant du conseil d’administration et dépendance excessive à l’endettement à court terme pour financer des prêts à long terme.
À partir de 2018, le contexte se dégrade brutalement. La crise de liquidité qui frappe les institutions financières non bancaires en Inde révèle les faiblesses de DHFL. Les défauts de paiement se multiplient, les flux de trésorerie se tarissent et la confiance des investisseurs s’effondre. Les agences de notation dégradent la dette de l’entreprise, rendant le refinancement presque impossible.
En 2019, des enquêtes révèlent l’ampleur des prêts douteux et des irrégularités dans la gestion. DHFL est accusée d’avoir dissimulé des pertes et d’avoir accordé des prêts à des sociétés écrans. L’entreprise fait défaut sur plusieurs obligations, provoquant un choc majeur dans le secteur financier indien et confirmant l’effondrement de ce qui était autrefois un champion du financement immobilier.
Finalement, DHFL est placée sous procédure d’insolvabilité par les autorités indiennes. Ses actifs sont repris partiellement par d’autres institutions financières, tandis que les fondateurs font face à des poursuites judiciaires. L’écroulement de DHFL devient l’un des symboles les plus marquants des dérives de la finance non bancaire en Inde à la fin des années 2010.
leçons à tirer
La principale leçon à tirer de la chute de DHFL est que la croissance rapide sans une gestion rigoureuse du risque peut détruire même les entreprises les plus valorisées. Une gouvernance solide, la transparence financière et la discipline dans l’octroi de crédit sont essentielles pour assurer la durabilité à long terme, surtout dans un secteur aussi sensible que le financement immobilier.
Acteur— Organisation
Acteur principal: Kapil Wadhawan, CEO de DHFL, responsable de la stratégie d’expansion et des décisions financières clés.
Organisation : DHFL., société Indienne spécialisée dans le financement immobilier.
Période clé:
Âge d’or et pic de valorisation : 2010 – 2018
Déclin financier : 2019
Faillite : mars 2019
Sources:
Image de: https://images.forbesindia.com/media/images/2017/Jul/img_98193_kapil_wadhawan.jpg
https://fr.hisour.com/donn%C3%A9es/dewan_housing_finance_corporation/
https://www.sebi.gov.in/sebi_data/attachdocs/1470807659285.pdf?QUERY
https://www.goodreturns.in/company/dewan-housing-finance-corporation/history.html